华润啤酒近日公布的财务数据显示，2025年公司实现收入379.9亿元，较上年同期下降1.7%；归属于母公司股东的净利润为33.7亿元，同比减少28.9%。尽管整体业绩承压，但啤酒业务仍保持稳健增长，全年销量达1103万千升，同比增长1.4%。高端化战略成效显著，喜力品牌成为核心增长引擎，在高基数基础上实现近两成销量增长，推动中国市场跻身喜力全球利润贡献前三。
在啤酒业务板块，华润啤酒持续推进产品结构升级。高端及以上产品销量实现中至高单位数增长，占整体销量比例接近25%；普高档及以上产品销量同比增长近10%。品牌矩阵中，喜力、老雪、红爵表现亮眼，其中喜力星银自2022年以来销量持续攀升，2025年上半年涨幅超30%，第三季度仍保持25%左右的增速；红爵品牌销量实现翻倍增长。公司董事会主席赵春武在业绩会上强调，国内啤酒高端化趋势未变，但已进入下半场，产品结构正从传统金字塔型向均衡发展转型，未来五年高端化势头仍将延续。
渠道格局的深刻变革为行业带来新机遇。据赵春武介绍，五年前现饮与非现饮渠道比例为55:45，2025年随着餐饮市场复苏，现饮渠道呈现长期回暖趋势。同时，即时零售、电商等新兴场景打破消费时空限制，晚间10点后成为高端啤酒消费高峰，10元以上产品占比显著提升；奶茶店、潮流饮品店等年轻化场景快速扩张，15元以上客单价产品推动整体结构升级。这些变化为华润啤酒高端化战略提供了重要支撑。
白酒业务方面，行业深度调整期带来的压力显现。2025年华润啤酒白酒板块营业额14.96亿元，同比下降30%。受渠道库存高企、价格倒挂等因素影响，公司对相关资产计提商誉减值28.77亿元。管理层明确表示，白酒业务作为第二增长曲线的战略定位不变，坚持长期主义原则。赵春武指出，选择白酒赛道基于两方面考量：一是行业体量庞大，二是可依托啤酒渠道实现"啤白双赋能"。该战略经过四五年研究论证，非短期决策，商誉减值属财务合规操作，不影响长期布局。
针对2026年白酒业务发展，公司规划三大增长路径：一是深化内部生态协同，联动华润燃气6000万用户、华润万象生活200万住户及5000万会员资源，开展圈层营销；二是开发企业端客户，组建专属团队服务3000多家子公司及上万家上下游企业；三是挖掘啤酒渠道潜力，梳理1万多家经销商和300万个终端网点，推出光瓶酒等场景化产品。目前金沙摘要产品价格已稳定在350元/瓶左右，管理层认为其船小好掉头的优势有助于避开头部企业挤压，在细分市场抢占增量空间。
行业分析师肖竹青指出，金沙酒业经过调整已进入触底反弹阶段，经销商信心回升，市场价格体系趋于稳定。随着华润啤酒完成战略梳理，白酒业务将卸下包袱，依托集团资源实现协同发展。公司总裁金汉权透露，2026年将通过差异化产品布局和精准渠道开发，推动啤白业务双向赋能，形成新的增长极。
