在湘财股份（600095.SH）2025年度业绩说明会上，投资者提问焦点集中在子公司湘财证券年终奖发放延迟及吸收合并大智慧（601519.SH）的进展。针对年终奖问题，公司董事长兼总裁史建明回应称，薪酬发放严格遵循证券行业监管要求，结合绩效考核结果与年度经营实际统筹安排。这一表述虽未直接解释延迟原因，但强调了制度合规性。
关于与大智慧的重组计划，史建明透露，目前正与中介机构更新估值及财务数据，待材料完备后将立即向上交所提交补充申请并恢复审核。该收购自2025年3月16日公告以来，股价经历大幅波动——从6.89元/股的起点攀升至10月13日的13.63元/股，随后进入震荡下行区间。2025年10月23日上交所受理申请后，因估值数据过期于2026年3月14日中止审核，引发市场对交易可行性的质疑。
财务数据显示，湘财股份2025年营业总收入达24.20亿元，同比增长10.37%；净利润4.64亿元，同比激增325.15%。这一增长主要依赖子公司湘财证券的贡献：其营业总收入20.12亿元，净利润5.30亿元，分别增长21.94%和118.08%。相比之下，涵盖物业、贸易、食品加工的实业板块营收仅2.99亿元，同比下滑31.62%。史建明解释称，贸易业务主动收缩是营收下降主因，但该板块资产规模较小，对整体利润影响有限。
作为收购标的，大智慧2025年营收8.27亿元，同比增长7.23%，但净利润仍亏损4402.57万元，较上年亏损2.01亿元大幅收窄。公司称，收入增长与降本措施共同作用，但尚未实现盈亏平衡。市场分析人士指出，湘财股份看重大智慧在金融科技领域的技术积累，拟通过整合双方资源打造"金融科技+财富管理"新模式。华北某券商非银分析师认为，若收购成功，或能开辟新的盈利增长点。
对于净利润增幅差异，史建明归因于2024年湘财证券因"承兴系诈骗案"计提2.33亿元预计负债。该案涉及云南信托起诉，一审判决湘财证券承担56%补充责任，公司随即上诉。2026年2月，昆明市中级人民法院启动重审程序，截至目前尚未开庭。公开资料显示，湘财证券涉案金额合计约3.43亿元，案件走向仍存不确定性。
西部证券非银分析师孙寅表示，估值数据更新后交易审核有望重启，看好整合后的协同效应。他指出，湘财证券的经纪业务与大智慧的金融科技能力若能有效结合，可能提升客户服务效率并降低运营成本。不过，实业板块持续萎缩与证券行业监管趋严的背景，也为公司多元化战略带来挑战。
