人形机器人领域即将迎来一场重大资本运作——优必选拟通过“协议转让+要约收购”方式入主锋龙股份，交易总对价达16.65亿元。若顺利完成，这将成为H股与A股市场首例人形机器人产业链深度整合案例，引发资本市场高度关注。
根据锋龙股份12月24日晚间披露的详细方案，本次交易分为两步实施：首先由控股股东浙江诚锋投资及其一致行动人向优必选协议转让29.99%股份，同时将实际控制权变更为优必选创始人周剑；随后优必选将发起部分要约收购，拟再购入13.02%股份。两轮交易定价均为17.72元/股，较停牌前收盘价折让10%，总对价精确计算为16.65亿元。资本市场对此反应热烈，12月25日复牌后锋龙股份直接一字涨停，市值攀升至47亿元。
这场资本联姻背后，是优必选完善产业链布局的战略考量。作为2023年12月登陆港交所的"人形机器人第一股"，优必选已构建全栈式技术体系，其工业机器人Walker S2系列自2025年11月量产以来，已向汽车制造、智慧物流等领域交付数百台设备。公司披露数据显示，当前月产能突破300台，2026年规划产能将跃升至10000台。值得注意的是，优必选刚于12月初完成配售融资，募资净额30.56亿港元中，已有明确计划将22.92亿港元用于产业链上下游投资并购。
锋龙股份的制造基因成为吸引优必选的关键因素。这家成立于2003年的浙江企业，深耕园林机械零部件领域二十余年，其生产的点火器、飞轮等产品占据全球重要市场份额。财务数据显示，公司2024年实现营收4.78亿元，同比增长10.47%，净利润459.3万元成功扭亏；2025年前三季度净利润更暴增17倍至2151.9万元，经营性现金流同比提升89.35%。这种精密制造能力与供应链管理经验，恰好能补足优必选在机器人量产环节的短板。
交易方案中设置的业绩对赌条款彰显双方信心。锋龙股份承诺2026-2028年扣非净利润分别不低于1000万、1500万和2000万元，若任一年度超额完成可结转至后续年度评估，未达标则需按差额补偿。更严苛的是亏损条款：若出现净亏损，补偿金额将按双倍差额计算。诚锋投资还承诺在交易完成后5个工作日内，向上市公司无偿捐赠8300万元现金。
对于未来规划，优必选明确表示12个月内无重组上市计划，锋龙股份仍将保持现有业务运营。但长期来看，双方已勾勒出清晰的协同路线图：优必选将输出人形机器人核心技术，结合锋龙股份的精密制造能力，重点突破汽车、物流等工业场景的商业化应用。这种"技术+制造"的垂直整合模式，或将重新定义人形机器人的产业化路径。
