2025年，房地产行业持续经历深度调整，头部房企普遍选择收缩战线，而地方国资和区域性房企则积极拿地寻求突破。根据克而瑞发布的数据，房企销售规模进一步向中小档位集中，100亿至300亿元及100亿元以下销售额的房企合计占比提升至77%，较上年增加10个百分点。在50强房企中，民营房企数量锐减至15家，部分企业甚至主动退出百强榜单竞争。
在行业整体承压的背景下，新城控股与龙湖成为少数保持稳健运营的民营房企代表。这两家企业不仅在传统开发模式中未出现违约或躺平现象，更在新运营模式下构建了核心竞争力。新城控股自1993年创立以来，以“骆驼精神”为企业文化内核，在行业寒冬中展现出较强韧性。财报显示，2025年公司实现营业收入约530亿元，净利润20.7亿元，毛利率维持在27.4%的较高水平。
支撑新城控股穿越周期的关键在于其“地产开发+商业运营”的双轮驱动模式。2025年，公司商业运营收入达140.9亿元，同比增长10%，占总营收比例提升至26.6%，物业出租及管理毛利贡献率更高达63%。在土地市场呈现“缩量提质”特征的背景下，房企投资策略普遍趋于谨慎，而新城控股通过商业资产产生的稳定现金流，为优化债务结构提供了重要支撑。截至2025年末，公司有息负债总额同比下降5%至509.7亿元，平均融资成本降至5.44%，较上年减少0.48个百分点。
在融资渠道创新方面，新城控股成为民营房企中的标杆。2025年，公司先后发行36.5亿元中期票据、10.3亿元全国首单消费类机构间REITs，并重启境外美元债融资，全年累计获得各类融资超百亿元。中指研究院数据显示，当年房地产行业信用债发行中，国央企占比达92%，纯民营房企中仅新城控股等4家未出险企业保持融资能力。特别在REITs领域，新城控股率先突破民营房企发行瓶颈，其商业资产证券化模式为行业提供了重要参考。
商业运营的稳定性成为新城控股融资优势的核心基础。2025年，公司在管出租物业项目增至179个，整体出租率达97.82%，租金收入131.5亿元，较2022年增长8.9%的年复合增长率。这种持续增长的现金流能力，使公司经营性现金流净额连续8年保持正值，2025年达14亿元。相较于传统“以贷养贷”模式，新城控股通过盘活存量商业资产实现债务偿还，构建了更健康的财务结构。
在行业交付压力持续增大的背景下，新城控股2025年完成3.8万套房屋交付，近三年累计交付量超27.8万套，回款率达110.4%。公司竣工面积与销售面积比值提升至2.21倍，显示其较强的项目完结能力。随着存量项目逐步去化，2025年末公司在建项目缩减至150个，总建筑面积同比下降25.2%，存货规模减少26.8%至710.5亿元，有效降低了经营风险。
面对行业新发展模式，新城控股将战略重心转向能力构建。2025年9月，公司推出“经营五步法”管理体系，围绕空间建设、内容组合、品牌引入、销售提升和收益分享五个环节，推动商业运营向专业化、精细化转型。同期发布的“悦链计划”进一步强化轻资产输出能力，通过整合商业运营、品牌资源和资管能力，构建第三方增长曲线。2025年，公司建管业务新增签约面积1061万平方米，累计管理项目达155个，管理总建筑面积超2600万平方米，新签约规模同比增长48.8%，跻身行业前八。
在组织架构创新方面，新城控股于2025年末将建管业务拆分为万嘉、宏图两家独立公司，由资深高管分别领衔，实施内部赛马机制。这种调整使公司能够更灵活地应对区域市场深耕和细分领域需求，在代建行业进入红海竞争阶段时，成功切入南阳高新吾悦广场等综合型项目，展现出较强的资源整合能力。截至2025年末，公司已在全国141个城市布局207座吾悦广场，其中178座已开业或委托管理在营。
