近期，外资品牌在中国市场掀起了一股与本土资本深度合作的热潮。从商业地产到餐饮零售，多个知名外资品牌通过股权转让、合资运营等方式，与中国本土资本携手共进，探索出一条适应中国市场新环境的发展路径。
英格卡购物中心与高和资本的合作堪称典型案例。作为宜家母公司英格卡集团旗下的商业地产板块，英格卡近期宣布与高和资本共同成立基金，将无锡、北京、武汉三座荟聚项目的所有权纳入合资框架。这三座项目均运营超过十年，其中北京荟聚的出租率长期稳定在99%以上，2023财年四座核心荟聚的客流量占全国总量的八成以上。对于英格卡而言，此次合作不仅实现了成熟资产的变现，更通过轻资产模式回笼了超百亿元资金，为其在上海等地的七个新项目提供了资金支持。高和资本作为深耕中国商业地产的本土机构，则看中了核心城市优质物业的稳定收益潜力，双方通过“品牌保留、运营共管”的模式实现了利益最大化。
这种合作模式并未影响宜家在中国的零售业务。尽管荟聚与宜家同属英格卡集团，但二者运营体系独立。此次物业所有权变更后，宜家不仅继续保持核心租户地位，无锡宜家还将通过搬迁至荟聚内部实现空间升级。不过，宜家中国近年确实面临转型压力。自1998年进入中国市场以来，其线下大店模式逐渐受到电商冲击和成本上升的挑战。2024财年营收较2019年峰值缩水近三成，净利润也出现大幅下滑。宜家正通过降价策略和本土化调整寻求突破，而英格卡的资本运作无疑为其减轻了部分负担。
餐饮领域的合作同样引人注目。星巴克将中国业务60%股权转让给博裕投资，汉堡王则与CPE源峰成立合资公司，均反映出外资品牌在华发展的新思路。星巴克曾凭借标准化流程和品牌溢价占据高端咖啡市场，但近年来面临瑞幸等本土品牌的激烈竞争。瑞幸通过数字化运营和下沉市场布局快速扩张，迫使星巴克加速本土化改革。汉堡王的处境更为艰难，在肯德基、麦当劳的夹击下始终未能跻身第一梯队。本土资本的介入，为这些品牌带来了更灵活的决策机制和更深入的市场洞察。例如，百胜中国引入春华资本和蚂蚁集团后，肯德基在2025年前三季度净增近千家门店，这种扩张速度在外资单独运营时期难以实现。
