宏创控股近期发布的一则公告，将市场目光再次聚焦于魏桥系此前披露的一起规模高达635亿元的重大收购案。这场被外界形容为“蛇吞象”的资本运作，正逐步揭开其背后的战略意图与产业布局。
根据宏创控股披露的数百页关联交易报告书，若成功收购宏拓实业100%股权，公司今年前5个月的营业收入将激增超51倍，归母净利润更将暴增75.42亿元。这一交易不仅将显著增强宏创控股的盈利能力，更将推动其从单一铝深加工业务向覆盖电解铝、氧化铝及铝深加工的全产业链企业转型。
宏拓实业作为全球最大的电解铝生产商之一，拥有年产能645.9万吨的电解铝生产线和1900万吨的氧化铝产能，业务覆盖铝产品全产业链。此次交易完成后，宏创控股将实现从区域性企业向全球特大型铝业生产商的跨越，其在全球铝行业的地位将得到实质性提升。
资本市场对这场资本运作反应积极。截至12月4日收盘，宏创控股市值达254.09亿元，较年初增长近1.5倍；中国宏桥市值更突破3275.05亿港元，较年初上涨超2100亿港元。招商证券分析指出，A股铝企估值普遍高于港股，中国宏桥核心资产回归A股后，有望带动港股估值协同提升，打开新的成长空间。
这场涉及635亿元资金的交易，本质上是魏桥系内部的一次资产重组。宏创控股与宏拓实业同属魏桥系旗下企业，前者控股股东为山东宏桥，后者控股股东为魏桥铝电。交易完成后，魏桥铝电将持有宏创控股86.98%股份，成为新控股股东，但实际控制人仍为张波、张红霞、张艳红三兄妹。
魏桥集团的产业版图远不止于铝业。这家集纺织、印染、服装、家纺、热电于一体的特大型企业，2024年实现销售收入5585亿元，创历史新高。其旗下曾拥有魏桥纺织（已退市）、中国宏桥、宏创控股三家上市公司，形成跨市场、跨产业的资本布局。
中国宏桥作为魏桥集团电解铝板块的核心载体，2024年实现营收1561.69亿元，同比增长16.87%；归母净利润223.72亿元，同比增长95.21%。其核心资产宏拓实业去年营收达1492.89亿元，归母净利润181.53亿元，是此次并购案的关键标的。
招商证券研报指出，中国宏桥具有高电解铝权益产能与市值比值，市值质量突出，但市盈率处于行业下游。此次并购将提升宏创控股的规模与盈利能力，同时推动中国宏桥资产证券化水平提升，满足国内市场融资需求，形成港股与A股的估值联动效应。
魏桥集团的产业传奇始于创始人张士平的创业历程。这位1946年生于山东邹平的企业家，18岁进入邹平县第五油棉厂工作，1981年升任厂长。面对棉花加工的季节性闲置问题，他率先拓展油料加工业务，并于1986年集资建设毛巾厂，半年实现盈利25万元，开创了企业多元化发展的先河。
1989年，张士平进军纺织行业，建立纺纱厂。1994年创建邹平县魏桥棉纺织厂时，正值纺织行业低谷期。他通过收购国营企业、扩大生产规模，逐步将魏桥纺织打造为全球最大棉纺织企业，2003年更名为山东魏桥创业集团有限公司，2005年荣膺“亚洲棉王”称号。
在纺织业取得成功后，张士平瞄准中国重工业化对电解铝的需求，于1999年兴建自备热电厂，构建低成本电力供应体系。这一战略使魏桥集团在电解铝行业迅速崛起，2011年中国宏桥在港交所上市时，张士平家族财富近400亿元，成为山东首富。
2018年，张士平家族以650亿元财富再度登顶山东首富。2019年张士平因病离世后，其财富由子女张波、张红霞、张艳红继承。在最新公布的《2025胡润百富榜》上，三兄妹分别以780亿元、600亿元、585亿元财富登榜，合计财富达1965亿元，较去年分别增长77%、79%、80%。
