保险资金在2025年持续加码银行股投资，掀起新一轮举牌潮。港交所披露数据显示，平安人寿于2025年12月30日完成对农业银行H股的第四次举牌，当日增持9558.2万股后持股比例达20%，累计增持规模超过46.9亿股。至此，平安人寿持有农行H股数量达61.8亿股，按当日收盘价计算持仓市值近350亿港元。值得注意的是，该机构同期还通过A股市场新进农业银行前十大股东，截至三季度末持有49.13亿股A股，若四季度未减持则合计持股将达110.9亿股，占总股本3.17%。
农业银行成为2025年险资举牌最密集标的，全年四次触发举牌线的同时，其股价表现同样亮眼。A股年内涨幅达52.66%领跑银行板块，H股涨幅亦超40.8%。该行于12月中旬实施中期分红，每股派现0.1195元（含税），派息规模占上半年净利润的30%。平安人寿的增持路径显示，其分别在2月、5月、8月通过三次增持将持股比例逐步提升至15%，12月的第四次增持使持仓规模再创新高。
金融股成为险资配置核心方向，全年共有7家上市银行遭遇举牌。除农业银行外，邮储银行、招商银行H股均被平安人寿三度举牌，截至年末持股比例分别达16%和19%；郑州银行H股获弘康人寿四度举牌，持股占比突破22%；中信银行H股虽被瑞众保险举牌，但二季度末因减持回落至5%以下。值得关注的是，新华保险通过协议转让方式收购杭州银行5.87%股权，目前持股比例调整至4.55%；民生保险则通过增持浙商银行H股触发举牌线。
A股市场同样迎来险资战略布局。三季度数据显示，5家险企新进6家上市银行前十大股东，其中中国人寿同步增持工商银行、南京银行，持股比例分别达0.21%和2.08%；利安人寿、东吴人寿、泰康人寿分别入股无锡银行、常熟银行，持股比例介于1.66%至2.96%之间。部分机构选择持续加码，国民养老保险、中国人寿上半年新进苏州银行后，三季度继续增持至3.4%和2.76%；大家保险继一季度入驻兴业银行后，三季度再度增持超7400万股，持股比例升至3.44%。
据不完全统计，经过前三季度持续增持，截至9月末已有12家上市银行前十大股东中出现两家及以上险资身影。某保险资管机构负责人表示，当前配置策略聚焦具备长期盈利支撑且股息增长稳定的优质标的，此类资产作为FVOCI组合核心持仓，既能获取稳定分红收益，又可平滑市场波动影响。数据显示，被险资重仓的银行股普遍呈现高股息特征，农业银行H股股息率超过7%，显著高于同期市场平均水平。
