近期，香港证券市场迎来新一轮监管动作，香港证监会与港交所联合向具备IPO保荐资质的投资银行发出信函，要求保荐人严格把控上市申请文件质量，确保数据完整性与内容高标准。此举被业内视为对近期部分保荐人提交材料“粗制滥造”现象的直接回应，旨在维护香港作为国际金融中心的上市地位。
“监管层的核心目标是纠正市场过热导致的文件质量下滑，而非系统性压缩IPO规模。”国金证券（香港）总裁张静分析称，信函明确要求保荐人履行尽职调查义务，重点排查财务数据不实、控制权稳定性存疑等问题，避免“伪科技”“包装型”企业混入市场。她强调，此举将推动港股IPO从“数量竞争”转向“质量竞争”，长期看有助于提升新股表现与市场估值中枢。
市场流动性争议随之浮现。华福证券策略首席周浦寒指出，2025年以来港股IPO募资额跃居全球首位，截至11月底累计达2600亿港元，叠加12月1241亿港元限售股解禁压力，形成显著的资金分流效应。中金公司研报数据显示，11月以来20家企业登陆港股主板，募资超500亿港元，而上半年上市的公司正陆续迎来6个月解禁期，进一步加剧资金面紧张。
不过，部分机构持不同观点。兴业证券受访人士认为，港股IPO火热与A股存在本质差异，其资金承接能力依托全球资本配置需求。以宁德时代为例，该公司在港上市时国际配售部分获15.17倍超额认购，吸引主权财富基金、养老金等长期资本入场。“优质企业上市反而能深化市场生态，监管强化正是为了保障这一进程。”该人士补充道，香港混业经营模式与FINI制度改革（将IPO结算周期从T+5缩短至T+2）显著提升了市场承接力，2025年港股打新赚钱效应持续发酵即为例证。
银河证券首席策略分析师杨超指出，监管层明确表示“欢迎优质企业赴港上市”，尤其鼓励A股公司通过“A拆H”实现双平台布局。短期看，部分拟上市企业因材料瑕疵被要求补充说明，上市节奏有所放缓；但长期将倒逼保荐机构提升筛选标准，形成“优胜劣汰”的市场环境。他强调，2023年以来流动性抽水效应已显著缓解，监管重心转向质量管控符合市场发展规律。
“当前港股‘打新热’需警惕定价泡沫。”兴业证券人士提醒，2026年新股市场将出现明显分化，破发风险或随定价偏高而上升，投资者需重点关注企业质地与长期价值。国金证券张静亦表示，过滤低质量申请能更有效保护投资者利益，引导资金流向优质企业，这对提升市场健康度与吸引力具有积极意义。
